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                  機械:5月銷量小幅下滑 國產市場份額持續擴張

                  發布時間 : 2018-09-30  瀏覽次數 : 187 次

                  5月共計銷售各類挖掘機18,897臺,同比下降2.2%,其中國內市場同比下降5.9%,出口銷量同比增長41.4%。5月銷量增速小幅下滑,主要系一季度銷量大增透支了部分需求及高基數所致,因此對全年銷量我們并不悲觀。大挖增速有所回升,主要系采礦業需求較高,全年預計將維持較高的景氣度。

                  點評:

                  5月銷量增速小幅下滑,19年銷量不悲觀:根據中國工程機械工業協會數據,挖掘機5月單月銷量18,897臺,同比下降2.2%,國內市場銷量16,744臺,同比下降5.9%,出口銷量2,153臺,同比增長41.4%,銷量整體符合預期。行業在連續34個月正增長后首現負增長,主要系一季度銷量大增透支了部分需求及高基數所致。前5月累計銷量已達12.2萬臺,同比增長15.2%,對全年銷量我們并不悲觀,預計全年有望實現5%-10%左右的增長,未來幾個月銷量不會持續大幅下滑,隨著二、三季度對透支設備的消化及后續基建投資的發力,行業銷量有望重新轉正。

                  中小挖增速明顯下降,大挖增速有所回升:從不同機型來看,5月小/中挖銷量分別同比下降3.0%/5.7%,環比下降8.7/17.8pct,大挖同比增長8.4%,環比提升5.8pct,大挖增速有所回升主要系采礦業需求較高,前4月固定資產投資增速高達25.7%,另外大型基建項目批復和落地也明顯增加,全年預計將維持較高的景氣度。而小挖在機器換人、鄉村基建等因素驅動下預計還有擴張的潛力,中挖未來將保持相對穩定。

                  國產龍頭持續增長,外資品牌市場份額繼續下滑:5月cr3、cr8市占率分別為53.5%、80.0%,環比提升2.8、0.4pct,市場參與者雖有所增加,但行業集中度提升的趨勢未變,龍頭企業依靠技術優勢、規模優勢、完善的營銷網絡及優質的售后服務,未來市場份額還將進一步提升。5月國產龍頭依舊表現強勁,三一、徐工的銷量分別保持14.5%、10.6%的增速,柳工銷量同比下滑5.1%,而以卡特、斗山、小松為代表的外資龍頭銷量分別同比下滑5.1%/26.0%/27.8%,國產品牌市場份額進一步提高,單月市占率達63.5%,前5月市占率提升至61.9%,相比2018年提升5.7pct,日系/歐美/韓系品牌前5月市占率均出現不同程度的下滑,分別較2018年下降2.9/2.4/0.5pct至12.3%/14.8%/11.0%。隨著國產品牌中大挖技術水平的提升、產品性價比優勢的凸顯,未來國產龍頭將進一步加大對中大挖的進口替代。

                  投資建議:

                  1)5月銷量雖小幅下滑,但對19年不悲觀,預計全年將實現5%-10%的增長,銷量持續大幅下滑的概率較低;

                  2)起重機、混凝土機械19-21年將陸續迎來需求高峰,泵車、汽車起重機19年都將有較高的增長速度;

                  3)行業競爭格局優化,龍頭市場份額進一步提升。

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